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　　国投证券发布研报称，上调同程旅行（00780）目标价至27.2港元（前值：24.9港元），维持买入评级，公司营收与经调整净利润实现高速增长，核心广告平台Mintegral增势强劲，其AI智能出价产品已广泛采用并成为主要收入来源安康塑料挤出设备厂家，公司正通过深化AI技术在素材制作与广告投放环节的应用，持续提升服务竞争力。

　　国投证券主要观点如下：

证券时报·数据宝统计显示，12月3日创业板指下跌1.12%，创业板股两融余额计5298.54亿元，较上一交易日减少11.27亿元，其中，融资余额计5281.09亿元，环比上一日减少11.16亿元；融券余额17.45亿元，环比减少1150.51万元。

美国ISM制造业PMI回落0.5个百分点至48.2%。该指数已连续九个月低于50的荣枯线，显示出制造业活动的持续萎缩。宏观数据的疲软拖累了市场风险偏好安康塑料挤出设备厂家，美股走势也受到影响。隔夜铜价冲高后回落，主力约收盘涨幅仅为0.11%。虽然远期精铜供应紧缺的担忧助推了铜价，但经济数据的疲软限制了其上涨空间。新湖期货分析称，“制造业疲弱压制铜价涨幅”。全球铜矿供应干扰率抬升，矿端供应持续紧缺的预期依然存在。

特斯拉美股隔夜收涨4.08%。特朗普政府据报拟出台政策，以推动AI机器人技术发展。

C中国铀（001280）上市日上涨280.04%，换手率达77.55%，成交额为80.89亿元。

　　业绩符预期安康塑料挤出设备厂家

Q Q：183445502

　　总收入55亿元，同比增10%，符该行及机构一致预期。经调整净利润同比增17%至10.6亿元，略该行/市场预期4%/2%，经调整利润率19.2%，同比/环比提升1个/3个百分点，隔热条PA66生产设备受益于经营费用率优化。分业务看，核心OTA经营利润同比增15%至14亿元，经营利润率31.2%，同比稳定，环比提升4个百分点。

　　Q3为核心OTA业务旺季

　　3季度核心OTA收入同比增15%，其中：1）住宿预订收入同比增15%，受益于日均间夜量（创新高）稳健增长及ADR小幅提升（好于行业）。高质量酒店间夜量同比增20%，快于平台整体间夜量增速，占比持续提升。2）交通票务预订收入同比增9%，变现率稳定安康塑料挤出设备厂家，国际机票业务贡献交通票务收入的6%，同比提升2个百分点。

　　用户ARPPU值提升趋势不变

　　3季度MPU为4，770万，同比增3%，APU同比增9%至2.53亿人。ARPPU值角度，若以近12个月总收入/核心OTA收入除

　　APU，计算单个用户对年度总收入/年度核心OTA收入贡献为74元/63元，同比增6%/7%，该行认为平台的用户规模优势将逐步释放。

　　财务预测

　　该行预计4季度核心OTA收入同比增17%，其中住宿预订/交通票务同比增15%/9%，预计国内酒店预订收入仍主要由间夜量增长驱动。看中长期业务潜力，对于国内业务，该行认为住宿预订是主要增长动力，高星酒店占比提升将带动ADR增长、新住宿场景开发带来间夜量新增长动力；对于国际业务，公司指引未来2-3年对总收入的占比有望提升至10-15%，当前的业务重心为提升国际机票用户粘及单量、国际酒店供给能力建设，后续建议关注国内高星酒店间夜量提升、国际业务进展及与万达酒管的协同落地。

　　风险提示

　　消费预期疲弱影响旅游支出；间夜量及ADR增长不及预期。

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责任编辑：史丽君 安康塑料挤出设备厂家