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　　招商证券发布研报称，维持同程旅行（00780）“强烈推荐”评级日喀则隔热条设备厂家，暑期旺季以来休闲旅游需求持续释放，得益于公司补贴策略&三星以上酒店占比提升驱动，酒店业务呈现量价齐升趋势，国际业务延续高增长趋势&Q3已初步实现盈利，叠加公司持续推进降本增&精细化补贴，看好未来业绩延续高增长。

　　招商证券主要观点如下：

　　收入持续增长，业绩符预期

　　报告期内公司实现营收55.1亿元/+10.4%；实现经调整EBITDA

　　15.1亿元/+14.5%，实现经调整利润10.6亿元/+16.5%，收入&业绩表现均符预期。分业务来看，25Q3公司住宿预订/交通票务/度假业务/其他业务分别实现收入15.8/22.1/9.0/8.2亿元，其他业务表现出，主要受酒店管理业务的优异表现推动，轻资产酒店管理业务维持强劲的增长势头。截至2025年9月底，集团酒店管理业务平台下在运营的酒店数量增长至近3000家，另有1500家酒店正在筹备中。公司于2025年10月16日完成了对万达酒店管理有限公司的收购日喀则隔热条设备厂家，截至25Q3万达旗下共经营239家酒店。

　　毛利率同比上升，盈利能力稳步

　　报告期内公司综毛利率为65.7%/+2.3pct。25Q3公司管理/研发/销售费用率分别为5.3%/9.3%/31.1%，经调整净利润率为19.2%/+1.0pct，盈利能力符预期。

　　产品服务丰富，用户增长稳中向好

谈及黄金，塑料挤出机洪灏表示，“在4500点的时候全卖了。同时日喀则隔热条设备厂家，我非常明确的告诉我的投资者，黄金是一个巨大的价格势能泡沫，它一定要爆掉的。”

不过鉴于市场对当局干预日元贬值的预期升温，日元任何实质贬值空间或将受限。加之市场对美联储的鸽派预期令美元难以有上涨，美元兑日元的上升空间亦可能受到制约。

美元指数连续震荡回落，收盘价99.55，跌幅0．03%。美元指数在清淡交投中延续跌势，预计创下四个月来大单周跌幅。当前市场环境可能为日本当局干预汇市创造有利条件，但干预的紧迫因汇率走势停滞而有所减弱。

特朗普当天在一段面向美国军人的感恩节致辞中说道，美军已经基本阻止了委内瑞拉贩毒集团向美国运毒，“通过海路阻止了85%，接下来我们将开始通过陆路阻止他们。陆路相对容易一点儿，我们将很快启动”。

尽管有几位竞争者角逐美联储高职位，但据报道，凯文·哈塞特已成为鲍威尔任期于5月结束时继任美联储主席的跑者。

　　25Q3公司平均月付费用户为4770万人/+2.8%，公司年付费用户为2.5亿人/+8.8%，创历史新高。过去12个月累计服务的旅客人次为20.2亿人次/+7.3%，付费用户延续稳增长趋势。

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责任编辑：史丽君 日喀则隔热条设备厂家