华尔街越来越多的声音警告临夏异型材设备，美国经济正日益呈现 “K 型” 分化态势：高收入家庭支撑着消费支出，低收入消费者却在支付能力上苦苦挣扎。这一现象与投资者在股市中观察到的情况相呼应 —— 大型科技公司持续推动主要股指上涨，其他板块却表现滞后。

　　市场担忧的核心问题是：这两种分化的现实还能共存多久，才会出现失衡破裂？

　　“我认为这种共存不会永远持续下去，” 美国银行（Bank of America，简称 “美银”）高级美国经济学家阿迪蒂亚・巴韦（Aditya Bhave）在本周该行 2026 年经济展望电话会议上向雅虎财经表示，“我们的观点是，在‘K 型’经济的上半段（高收入群体相关经济活动）出现崩溃之前，下半段（低收入群体相关经济活动）将先企稳。这一判断是我们对经济持相对乐观态度的重要支撑。”

　　美银目前预计，2026 年美国实际国内生产总值（GDP）增速将达 2.4%。这一预期高于市场普遍看法，该行认为这一增速意味着美国经济将避免衰退。

　　巴韦承认，考虑到近期公布的劳动力市场数据表现疲软，上述时间判断 “似乎与直觉相悖”。

2020年11月19日，富途控股披露了2020年Q3未经审计财报——营收9.46亿港元（除特别说明，本文货币单位均采用港元），同比增长272%；净利润4.02亿，同比增长1827%。在没有大额非经常损益的情况下，净利润暴涨18倍，富途控股发生了什么？

科技讯 11月20日下午消息，截至发稿临夏异型材设备，跟谁学盘前跌11.74%，报62.97美元。

小摩认为，香港商业地产的风险可能已经见顶，2026年香港商业房地产预期信贷损失率（ECL）可能低于2025年，但看到中国商业地产风险正在上升，预计汇率控在2026年就中国商业地产敞口计提一些预期信贷损失率，因此维持汇率控2026年及2027年信用成本假设在45个基点。

内房股走弱，世茂集团跌3%。摩根大通发布报告称，中国内地房地产市场销售数据显著下滑，60个城市的一手房周度销售登记量同比大幅下降57%，12个城市的二手房销售登记量同比下降 21%。与此同时，由于万科宣布寻求债券延期，引发了市场的负面情绪，导致相关板块股价下跌。

Stefan Slowinski补充称：“鉴于甲骨文云基础设施业务利润率较高，我们相信该公司可以承受更高的债务负担，管理层也可以寻求其他融资方案(例如供应商融资)，以缓解前期现金支出压力。”该分析师予甲骨文“增持”评级，但由于资本支出增加和汇率变化，将目标价从430美元下调至290美元。

　　11 月，美国私人部门就业人数意外减少 3.2 万人，小型企业受冲击为严重 —— 这一数据再次凸显了普通经济域（Main Street）的分化现状。

　　尽管如此，巴韦表示，隔热条PA66美银的观点归根结底源于一个简单的判断：“要问题是，美国经济是否会陷入衰退？如果我们的答案是否定的…… 那么经济增速过 2% 的可能远大于低于 2%，这也是我们将预期增速定在 2.4% 的原因。”

　　巴韦强调临夏异型材设备，“有产者与无产者” 之间的分化确实存在，但短期内未会破坏经济稳定。高收入家庭在服务消费上的支出远低收入群体，而服务业正是美国就业市场的主导域。

　　“不过于悲观的原因之一是：高收入群体和低收入群体，哪类人在服务消费上支出更多？答案其实是高收入群体，” 他解释道，“所以，如果你告诉我有 1 美元的消费支出来自高收入家庭…… 我会认为这笔钱更有可能花在了服务消费上。”

　　巴韦指出，这一点至关重要，因为 “美国每 6 个工作岗位中就有 5 个来自服务业”。用于非需服务的支出增加，“实际上可能为劳动力市场提供更强支撑”，并 “提高劳动力市场企稳的可能”。

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　　企业正实时经历这种分化。

　　梅西百货（Macy’s，股票代码 M）席执行官托尼・斯普林（Tony Spring）向雅虎财经表示，该零售商正从 “K 型” 经济动态中受益，尤其是旗下布鲁明戴尔百货（Bloomingdale’s）—— 该品牌三季度销售额同比增长 9%。

　　斯普林表示，尽管低收入家庭在缩减开支，但只要高收入购物者认为价格理，他们仍愿意大肆消费。

　　不过，这种分化也凸显了巴韦所关注的风险 —— 尤其是 “K 型” 经济的上半段终是否会出现崩溃。

　　“这是一种风险情景，” 他说，“可能因市场遭遇某种冲击，或是劳动力市场疲软的势头已足够强劲，导致‘K 型’上半段崩溃，终经济陷入衰退。”

　　即便如此，巴韦仍强调，美国经济展现出的韧出了许多人的预期。“我不想对经济前景一味地悲观望，” 他表示，“我知道目前市场上有很多负面情绪，但我认为也有一些积信号值得我们关注。”

　　这些积信号包括：高端消费域表现强劲，以及美银实时信用卡数据中呈现的向好趋势 —— 巴韦称这一趋势 “在今年给我们留下了深刻印象”。

　　美银在新数据中指出，感恩节前后的假日信用卡消费表现疲软，但季初需求（尤其是线上消费和非需服务消费）比预期更为强劲。

　　此外，根据 Adobe Analytics 的数据，今年 “黑星期五” 线上销售额达 118 亿美元，创历史新高，较去年增长逾 9%；“网络星期一” 销售额同比增长 7.1%，达 142.5 亿美元。

　　消费者对电子产品、服装和家居用品的购买意愿较高，同时 “先买后付”（buy now， pay later）支付方式的使用量也创下纪录，以享受更大力度的折扣优惠。

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责任编辑：郭明煜 临夏异型材设备